自從出書之後(存債致富),身旁有很多朋友都會來跟我討論,有關債券ETF相關的問題。 都督促我做更近一步的研究與觀察。
當然,我就擔心自己看會有所侷限,所以我也找了債券ETF的經理人,交流了彼此的想法。相信這篇文章可以幫助很多人釐清很多一知半解的問題,投資債券ETF的時候,你就更不容易誤判情勢。
債券市場與未來利率走向的看法?
答:就我這幾個月追蹤市場的報導還有市場狀況,我的看法大致與經理人是一致的。
利率暫時沒有上調的機會,目前看來通膨並沒有失控。 但如果要下調,也需要時間。 目前保守估計,可能約2年的等待時間,才會看到利率顯著的往下調整(短期內可能微幅調整)。但聯準會遲早需要降息,畢竟高利率,對美國政府的財政也是負擔,降息只是時間的問題。
影響利率走勢的重量級指標有哪些?
答:有時候看到利率大幅波動的時候,都會很好奇牽動利率的原因。 其中有三個很重要必看的指標,幫大家整理如下
1)非農就業指數(Non farm payroll):每月第一個星期五公佈
2)個人消費支出物價指數 PCE: 每月最後一個禮拜五公布(剛好這週五就要公布)
3)美國消費者物價指數CPI: 美國勞工部在每月10~14日公布
以上指數都是美國聯準會最關注的指標,利率通常會依照公告的數字而有所變動。 而大家必須注意的是,數字高低不是最重要的。 最重要的是,這個市場怎麼解讀這個數據。
有些債券ETF有收益平準金的機制,在債券ETF來說有什麼作用?
答:平準金可以讓配息發放更加平穩,不會因為規模的增減而大幅波動。然而,不是每一檔債券ETF都有平準金的機制。這在投資ETF之前,可以查看基本資料說明。
市面上有多檔20年美債ETF,追蹤指數大同小異,但為什麼配息有差異?
答:這部分是我自己非常疑惑的,畢竟20年美債ETF是我投資的重要標地。 在挑選的時候,我也確實很重視配息多少。 然而跟債券ETF經理人討論,了解其中的原因之後,我有了不同的想法。
1)債券ETF成立時間不同,買進當下債券票面利率也會不同時間而有所不同。
假設AA公司發行的ETF,進場時候,債券票面利率是4%。 但BB公司晚點發行ETF,進場時候購買的債券票面利率是5%,不同的進場時間,就會買到不同票面利率的債券。
2)是否有收益平準金的機制,也會影響配息。
當ETF規模變動太劇烈的時後(突然太多人申購或是贖回),而剛好該ETF沒有收益平準金的機制時,就會影響配息的狀況。 所以如果希望配息平穩的話,進場前可以先查看該ETF是否有平準金的機制。
最後,建議投資人將資本利得+配息一併考量,這樣比較績效是才是周全的做法,而不是單看配息決定要投資哪一檔ETF。
債券ETF若存在折、溢價狀況,對長期持有的投資人,有什麼影響呢?
答:溢價可能讓投資人買貴了,折價會讓投資人賣便宜。 所以買賣的時候,仍需要折溢價的幅度,才不會買賣都吃虧。 各大投信在盤中都會揭露即時的ETF淨值,查看了之後可以跟市價比較。 若折溢價太多,可能就要緩點進場或是出場。
一般投資人股債比該如何配置?
答:我自己是股票60%, 債券40%。 雖然股票波動度比較大,但也比較有爆發力。為了追求更高的報酬,還是將股票權重放多一些。 債券部分,因為利率相對高檔,單單領息就有不錯的收益,而且是相對穩定的收益。
而經理人的看法是,建議一半股一半債。
債券價格波動度比較低,股票波動度大,如果兩個都配置,這樣資產價格比較不會巨幅變動。
然而,就目前來看,利率再度回到幾乎零利率的可能性很低,相對也限縮購買債券的資本利得獲利空間。若追求較高報酬的投資人,不建議債券配比太高,大約50%就可以了。
若是要在領息與資本利得中間取得平衡的話,可以考慮A級以上公司債,信用評等相對高,收益也比公債好。 因為預期未來將息幅度不會很大,還是以收息為主要投資考量。
當然,還是要看每個人的理財目標,還有能夠接受的風險屬性,最終才能決定自己的股債比。
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以上是我整理的有關債券ETF的投資心得。也補充一下,為什麼我會特別去拜訪基金經理人,因為無論是債券型基金或是債券ETF,背後重要的靈魂人物,就是『基金經理人』。
如果是主動型的債券型基金,經理人會自行選股/選債。並且判斷哪時候買進/賣出才有機會超越指數。 而被動式的基金,如債券ETF,經理人要依照規則來買進債券部位。
我曾在債券市場14年的時間,知道可以直接跟經理人對談,是最快瞭解市場動向的方法。