2024/05/29

投資債券ETF一定要知道的事

自從出書之後(存債致富),身旁有很多朋友都會來跟我討論,有關債券ETF相關的問題。 都督促我做更近一步的研究與觀察。

當然,我就擔心自己看會有所侷限,所以我也找了債券ETF的經理人,交流了彼此的想法。相信這篇文章可以幫助很多人釐清很多一知半解的問題,投資債券ETF的時候,你就更不容易誤判情勢。

債券市場與未來利率走向的看法?

答:就我這幾個月追蹤市場的報導還有市場狀況,我的看法大致與經理人是一致的。
利率暫時沒有上調的機會,目前看來通膨並沒有失控。 但如果要下調,也需要時間。 目前保守估計,可能約2年的等待時間,才會看到利率顯著的往下調整(短期內可能微幅調整)。但聯準會遲早需要降息,畢竟高利率,對美國政府的財政也是負擔,降息只是時間的問題。

影響利率走勢的重量級指標有哪些?

答:有時候看到利率大幅波動的時候,都會很好奇牽動利率的原因。 其中有三個很重要必看的指標,幫大家整理如下
1)非農就業指數(Non farm payroll):每月第一個星期五公佈
2)個人消費支出物價指數 PCE: 每月最後一個禮拜五公布(剛好這週五就要公布)
3)美國消費者物價指數CPI: 美國勞工部在每月10~14日公布
以上指數都是美國聯準會最關注的指標,利率通常會依照公告的數字而有所變動。 而大家必須注意的是,數字高低不是最重要的。 最重要的是,這個市場怎麼解讀這個數據。

有些債券ETF有收益平準金的機制,在債券ETF來說有什麼作用?

答:平準金可以讓配息發放更加平穩,不會因為規模的增減而大幅波動。然而,不是每一檔債券ETF都有平準金的機制。這在投資ETF之前,可以查看基本資料說明。

市面上有多檔20年美債ETF,追蹤指數大同小異,但為什麼配息有差異?

答:這部分是我自己非常疑惑的,畢竟20年美債ETF是我投資的重要標地。 在挑選的時候,我也確實很重視配息多少。 然而跟債券ETF經理人討論,了解其中的原因之後,我有了不同的想法。
1)債券ETF成立時間不同,買進當下債券票面利率也會不同時間而有所不同。
假設AA公司發行的ETF,進場時候,債券票面利率是4%。 但BB公司晚點發行ETF,進場時候購買的債券票面利率是5%,不同的進場時間,就會買到不同票面利率的債券。
2)是否有收益平準金的機制,也會影響配息。
當ETF規模變動太劇烈的時後(突然太多人申購或是贖回),而剛好該ETF沒有收益平準金的機制時,就會影響配息的狀況。 所以如果希望配息平穩的話,進場前可以先查看該ETF是否有平準金的機制。
最後,建議投資人將資本利得+配息一併考量,這樣比較績效是才是周全的做法,而不是單看配息決定要投資哪一檔ETF。

債券ETF若存在折、溢價狀況,對長期持有的投資人,有什麼影響呢?

答:溢價可能讓投資人買貴了,折價會讓投資人賣便宜。 所以買賣的時候,仍需要折溢價的幅度,才不會買賣都吃虧。 各大投信在盤中都會揭露即時的ETF淨值,查看了之後可以跟市價比較。 若折溢價太多,可能就要緩點進場或是出場。

一般投資人股債比該如何配置?

答:我自己是股票60%, 債券40%。 雖然股票波動度比較大,但也比較有爆發力。為了追求更高的報酬,還是將股票權重放多一些。 債券部分,因為利率相對高檔,單單領息就有不錯的收益,而且是相對穩定的收益。
而經理人的看法是,建議一半股一半債。
債券價格波動度比較低,股票波動度大,如果兩個都配置,這樣資產價格比較不會巨幅變動。
然而,就目前來看,利率再度回到幾乎零利率的可能性很低,相對也限縮購買債券的資本利得獲利空間。若追求較高報酬的投資人,不建議債券配比太高,大約50%就可以了。
若是要在領息與資本利得中間取得平衡的話,可以考慮A級以上公司債,信用評等相對高,收益也比公債好。 因為預期未來將息幅度不會很大,還是以收息為主要投資考量。
當然,還是要看每個人的理財目標,還有能夠接受的風險屬性,最終才能決定自己的股債比。
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以上是我整理的有關債券ETF的投資心得。也補充一下,為什麼我會特別去拜訪基金經理人,因為無論是債券型基金或是債券ETF,背後重要的靈魂人物,就是『基金經理人』。
如果是主動型的債券型基金,經理人會自行選股/選債。並且判斷哪時候買進/賣出才有機會超越指數。 而被動式的基金,如債券ETF,經理人要依照規則來買進債券部位。
我曾在債券市場14年的時間,知道可以直接跟經理人對談,是最快瞭解市場動向的方法。

2024/05/15

如果我有兩百萬,我該怎麼投資?

最近一個朋友這樣問我,希望我給他意見。

但其實每個人可以接受的風險根本不一樣,所以我想了很久,依據不同的風險屬性,給了一些建議。
建議兩年內都可能動用不到的資金,才拿來投資,如果你1-2個月就要用到錢,那放定存比較保險。 我就自己比較熟悉的工具來快速分析如下:

低風險:

可以投資1-3年美債ETF, 00719B
債券天期短,風險相對低,2023年配息的年化殖利率約4.49%。(尚未計算資本利得/利損)
要注意的是,新台幣如果快速升值,而利率又沒有下滑,就可能會有虧損。 假設新台幣從32.6升值到29.6。 那ETF淨值大約下跌10%。大家可以去評估這可能性高不高。

稍微可以承受風險,又希望以配息為主

可以考慮配息比較高的投資等級債券,像是元大AAA-A, 00751B
2023年配息的年化殖利率約5.25%(尚未計算資本利得/利損)
雖然這是天期比較長的債券ETF,但目前升息的機會相對低,我仍覺得是個不錯的進場時點。
當然也可以考慮高股息ETF(00929,00878...等等),有機會收到比債券更高的股息殖利率,去年來看,年化殖利率大約7-8%左右(還沒包含資本利得)。但現在股市算相對高點,擔心的話,也可以分批進場。

可承受風險的話,就是我自己會選擇

100萬投資指數型基金,0050或是006208,如果擔心相對高點,可以分批進場。 0050近5年來,含息報酬率每年約17.7%左右(近五年含息總報酬約110%,複利方式反推每年約17.7%)
100萬投資20年美債ETF,2023年配息的年化殖利率約4.03%。 因為利率相對高檔,我會傾向單點進場。 也會期待未來有資本利得(假設利率下滑1%,資本利得約增加17%。 相反的若利率反彈1%, 也會大約損失17%)

如果更積極的話

就200萬全投資股票ETF,或是台股基金。 畢竟有些優質的基金,是有機會比大盤報酬率更高的(像是去年最厲害的台股基金一年的報酬率是100%)。

或者是.....房地產

我最近也在看一些兩房的物件,200萬已經足夠預定一間預售屋了。 假設一坪開價65萬,22坪的房子,總價1430萬。 預售屋往往先預收10%, 200萬綽綽有餘,等於開10倍的槓桿。 但這資金一次要鎖定2-3年,交屋之後,短期內買賣也會課重稅。 交屋之前陸續繳付工程款,交屋後還有貸款等等的現金流。 雖然現在仍然看好房市,但相關要規劃的事情也會比較複雜,這必須要做更多的功課喔!
所有金融商品都有風險,以上建議都無法保證不虧損。 但有沒有發現,越是積極的策略,報酬率有機會越高? 因為可以承擔風險,才有機會收到比較多的報酬,這是金融市場不變的道理。
也歡迎大家分享自己的心得或是疑問喔。

2024/05/01

關於投資美債ETF的錯誤觀念

前幾天無意間看到了一些影片,裡面的來賓討論的債券ETF, 有幾個觀點是有待商榷的,想來跟大家分享。

2024年美國聯準會『一定』會調降利率,現在買就穩賺不賠?

請大家務必知道,金融市場除了確定已經公佈的事情之外,沒有一件事是確定的。 市場永遠都存在不確定性,即使可能極高,仍有機會在最後一刻翻轉。 請不要相信『一定』的預測,這會讓你看不到投資風險,做出錯誤的決策。
目前只能說2024年降息的機會偏高,但預期也不斷地在修正中,這必須自己要持續追蹤觀察。

美國公債殖利率上漲,但台灣發行的美債ETF價格沒有下滑,代表『台灣投資人預期ETF沒有下跌空間,未來也跌不下去了』?

這是錯誤的說法。
1) 影片用美國公債10年期的利率變動,來說明20年的美債ETF。
利率並不是只有一種天期。 而是有一年內, 3,5,7,8....10, 20年等等。 每一個天期的利率都會不一樣,而且變動的幅度也不一樣。
用10年期公債上漲多少, 來說明美債20年ETF應該怎麼變動, 是有落差的。
不同天期的利率變動通常都『不會』相同幅度。 假設1年上漲0.1%, 很可能10年是上漲0.15%, 而20年是0.20%等等。
2) 美債ETF淨值變動,除了利率會影響之外,還有『匯率』!
我想大家應該常聽到, 美金計價的20年美債ETF-TLT, 下跌1%, 但連結一樣標的的台幣計價美債ETF卻只有下跌0.8%?為什麼不是相同幅度呢?
其中很可能是因為新台幣貶值,美元升值造成的。 畢竟我們用台幣去買美金的商品,『匯率』這件事,勢必要納入考量。 所以若今天美元貶值,新台幣升值的話,我們可能會有更多的虧損。
3) 美債ETF淨值來自於連結的每一檔債券的總和。
好多人把ETF當成『個股』來看。 以為賣壓很重,就會把ETF賣到跌停? 事實上ETF的下跌,必須是連結的股票或是債券也跟著下跌,才會下跌。
ETF本身若有短暫的賣壓,可能會暫時出現『折價』(市價低於淨值)的狀況, 但會因此出現套利空間,而使淨值回到合理價格。
切記ETF的真實價值,來自於背後的股票或是債券的真實價格加總。
所以如果該ETF價格下不去,並不是『ETF投資人』覺得價格下不去, 而是背後債券價格就真的沒下跌。

美債ETF淨值下滑也沒關係,反正領息就能賺回來?

錯誤! 假設ETF淨值下跌10%, 但每年領息只有3%。 若萬一你持有兩年就必須贖回,那你還是賠了4% (-10+3+3 = -4)
淨值下跌的原因,是必須要持續關注的! 到底是因為通膨失控? 情勢反轉了? 還有你必須更清楚了解,這筆資金還能投資多久等等,全部一起列入考量後,再來思考應該怎麼處理這個投資部位。 而不是天真的以為 領息就會把虧損的賺回來。
投資任何商品沒有送分題,而現在資訊很多是很好的,但也的確需要花時間過濾。請大家務必多看多比較,才是對自己負責的最好方法。

美國九月份CPI略高於預期,通膨又掀起疑慮了嗎?

在美國就業數據出乎市場意料好之後,市場將目光焦點再度轉回通膨相關數據。 昨天週四美國勞工統計局公布9 月消費者物價指數 (CPI) 年增為 2.4%,略高市場預期的 2.3%,但仍低於八月的 2.5% ;如果救月增長率來看上升0.2%,高於市場預期的 0.1%,與前期相比是持平的...