投資債券ETF是送分題？

前幾天，我有個好朋友截圖美國10年期公債利率走勢圖給我看，然後問我『請問利率到頂了嗎？』

我說『靠北啦 最好我會知道！聯準會主席都不知道了，我怎麼會知道～』

已經滿長一段時間，大家預期美國會降息，就覺得投資債券很簡單，然後就有了『送分題』這樣的說法。 我猜應該是因為預期未來聯準會會降息，而債券利率與價格呈現反向，利率下降，債券價格漲價。所以現在買就對了？ 哎～ 哪有這麼簡單！

這幾天美國公佈了3月份的CPI，年增3.5%，是高於市場預期(3.4%)，市場上對於今年降息的預期又延後了。 本來預計六月，現在可能是第三季或是年底了。 所以美國公債利率彈升非常多，就10年公債來看，2/1最低點3.83%左右，現在已經4.65%，彈升0.82%。 20年公債利率也彈升了0.67%左右。 假設美債20年ETF的存續期間大約是17，而你在2/1低點買入的話，你應該已經虧損11.39%(不考慮匯率風險，不考慮配息，只是概算)

買美債ETF應該是送分題，為什麼還是會虧損？ 我想來跟大家分享幾個重要的觀念

1.美國公債很安全穩賺不賠？

美國公債跟其他債券比較起來，信用風險(倒閉的機會)是非常非常低，所以你持有債券到到期，可以拿回本金不會賠錢。 但債券不是只有信用風險，還有市場風險,流動性風險。

其中『利率風險』就是債券價格會因為未來利率變動，而跟著高低起伏。 如果在到期之前要賣出公債，你就得依據市價賣出，若市價低於你的買價，你就賠錢了。

而我必須說明的是，如果你買的是債券ETF，那就是沒有到期日的(因為債券只要低於約定的年限，就必須被替換)，你不可能持有到期。 所以！ 你勢必會遇到賺錢或是虧損(非常少的機會 可以剛好不賺不賠)。 而且天期越長，風險越大。

而你在持有債券ETF期間，就有機會領息，這部分也是你的收益，可以跟資本利得合併一起看。

2.聯準會降息0.25% 不等於債券利率剛好下跌0.25%。

很多人以為，聯準會降息1%，公債利率也會下跌1%。其實並不一定， 因為在聯準會宣布降息之前，若市場已經預料到了，公債利率早就先下跌反應了。 等到真正宣告降息，公債利率可能不會動，也可能上漲或是小幅下跌。 只有當聯準會的降息是出乎市場意料的時候，公債利率才會有立即且有差不多幅度的修正。

3.債券價格走勢與股票，不是完全反向關係

當股市不好的時候，美國公債有時候會是股市的避險工具，公債價格可能上漲。 但這不一定會成立，特別是2022年，景氣不好又面臨通膨的時候，股市跟債券就雙雙下跌。

這兩者的關係，不是簡單的是非題。還是要看當下經濟的狀況來判讀。

4. 現在的預測不一定會實現

如一開始跟大家說的，3月份的CPI高於預期，大家預期降息會延後到年底，這邊的大家都是專家喔！ 但難道就真的會在年底降息嗎？當然不一定。

我特別去找了2023年12月的新聞。 當時報導說

『美國聯準會（Fed）對抗通膨有成，其所偏好的通膨指標個人消費支出物價指數（PCE）10月年增3％，凸顯物價壓力正持續減緩，也加深外界對於Fed明年上半年啟動降息的預期。』

那時候也是專家的預測啊！ 到現在看很可能是不會成真了。 這就是大多人很難從市場賺到錢的原因，短期的預測一直在改變，如果你一直被影響，就很容易追高殺低。 那怎麼辦呢？

只能時間拉長且看大方向。 遇到恐慌性的訊息，像是戰爭等等，就還是得持續關注新聞。但就歷史來看，最終市場還是會回歸景氣循環的步調，現在價格相對低檔就買入。 短期的波動，自己就要有辦法不受影響。

其實我自己投資的債券ETF目前也是虧損的狀態，但我自己的看法是，目前通膨的狀況還不至於失控，降息只是延後，幅度可能會比較少。 但現在利率仍是歷史的高檔，如果繼續反彈，我還是會繼續買進債券ETF。 如果想要為了配息高一點，就買投資等級債券ETF，如果想賺買賣價差還是會逢低買公債ETF。

還有，請大家不要只看一個專家的說法，即使是美國聯準會的決策成員們意見都不一樣，更何況不在美國的我們。

所以債券ETF並不是送分題，買了可能要賠一陣子，或許要有長期持有並且持續觀察的心理準備。雖然你認為影響公債債券價格的因素只是『利率』，但利率的背後牽扯錯綜復雜的經濟與政治。 投資債券並不簡單，但你買進之後，才會關心才會學習，我依舊覺得債券應該是投資組合中的一部分，請大家多點耐心了解它吧！