聯準會宣布降息兩碼

美國聯準會宣布利率決策 ＃降息兩碼，基準利率調降至 4.75-5.00%。 聲明中提到，委員會已經獲得更大信心，通膨將持續邁向2%，而就業目標和通膨目標所面臨的風險，已大致平衡。  並且重申，維持通膨穩定，與就業市場穩定仍是聯準會的重要目標。

另外，委員會還透過「點狀圖」表明，預估今年年底將再降息兩 碼，讓2024年總共降息1%。 但主席包爾的會後說明，特別強調，目前美國經濟狀況仍是穩健良好，並未見衰退的跡象。 而且也提到，現在的狀況看來，不會回到當時零利率的時代。市場解讀這樣的說法，是暗示市場『不要預期未來會有大幅降息的可能』

美國10年期公債利率在昨天宣布升息前後震盪劇烈，在剛宣布降息兩碼的時候，利率短暫下跌，之後隨著包爾演講說明降息原因，並且比較強硬地表明，這次降息兩碼並不代表未來會繼續快速降息。  公債利率隨之反彈回升。   

或許大家以為，聯準會降息，公債利率也會再度跟著走低。 但往往我們看到的是，早在降息之前，公債利率早已經先反應了降兩碼的預期。 而會後聲明則是提供了下一次繼續降息與否的預期。 所以，昨天反應的早已經不是只有這一次的降息了。

＃現在投資債券還來得及嗎？

如果你投資時間拉長到2-3年，現在仍然是具有投資價值的。  但你必須要對於債券有足夠的了解，才有信心可以持有較長的時間。 而不是隨短線起伏進場了又出場。 

9月這一次會議真的是萬眾矚目，而我回想過去這段時間，每一次數據的公布之後，大家對降息的預期調整。 我原本一直預期降息一碼，然而接近會議的那幾天，即使沒有重要數據繼續公布，市場氛圍卻已經改變。 無論從FedWatch預期，或者不同市場人士出來發表談論，都以降息兩碼為基調。  雖然這次猜錯了，但也在這些過程中，又學到了更多。 投資經驗就是這樣累積來的，真的很有趣！

聯準會要降息，要all-in債券嗎？

前幾天有人這樣問我『現在要all-in債券嗎？』，第一時間我愣住了，想說，你有這麼看好嗎？ 過幾秒我才想到，對方可能對債券不熟，但一直聽別人說『聯準要開始降息了，快買債券』，所以自己也跟著擔心『現在沒買，就虧到了』

投資最怕這種心態，以為現在沒買就少賺了，但根本搞不清楚自己投資了什麼東西，難道就不怕賠錢嗎？

👉大家以為的『利率』竟然不一樣？

降息： 指的是美國聯準會的『聯邦基準利率』是否調降

債券會漲，是因為『公債利率』下滑，而使得債券價格上漲。

『聯邦基準利率』調整，會帶動『債券利率』跟著漲跌。 所以，大家說的利率，是不同的利率，這點一定要先釐清。

👉趁聯準會降息前買債券，到時候確定降息就一定穩賺嗎？

答案： 不一定！！！ 蝦毀？ 那債券現在是在紅什麼？

當全市場的人都預測會降息的時候，誰會乖乖等到確定降息才開買嗎？

就像全部的人都知道台積電計劃去哪邊設廠，難道要等到他動工了，附近的地價才會漲嗎？ 不是吧！ 應該是當一開始有風聲知道可能設廠的時候，就會有人早就先在附近買地了？ 根本不用等到確定，地價已經漲一波了！

或者，颱風來之前，是不是菜價就先漲一波呢？ 但颱風明明還沒來啊！

一樣的道理，當大家預期未來會降息(債券價格會漲)，那我現在就要多買一些債券，而當很多人都這樣想的時候，價格就會因為需求變多，而先漲一波了！如同債券ETF價格都比之前貴了。

再來就用歷史來說明吧！ 參考圖片上， 『黃色』的箭頭是10年期公債當時的高點，『紅色』箭頭是聯準會開始降息前的高點。

情境1：

2000年網路泡沫，景氣下滑，10年期公債領先下滑。之後幾個月，聯準會才決定降息。 所以降息的時候，公債早就下滑一段了。

情境2:

2008年可怕的次貸風暴，當時全世界都擔心美國無法度過這危機，聯準會為了挽救經濟，是『緊急降息』而且一次降息幅度很大，並且連續調降。這次因為很緊急，部分是市場原本沒有事先預料到的， 所以這個情境下，10年期公債與聯準會利率下降的時間點是非常接近的。

那2024年的現在，比較像是情境1 還是情境2呢？

我覺得比較像是情境1， 目前美國經濟狀況並沒有像2008年那樣，經濟衰退來的這麼突然與緊急。 相反的，GDP表現仍是在預期內，通膨疑慮也轉為溫和，就業市場雖然有點疑慮，但也都在預期之內。 聯準會比較像是『預防性的降息』。 2024年是圖片上的情境4，10年期公債早就率先反映往下修正了，但聯準會都還沒降息呢！

👉現在進場還來得及嗎？

公債利率已經反應9/18降息一碼的預期，除非聯準會突然降息兩碼或是更多，公債才有可能快速的再往下滑。 如果市場已經反應了未來降息，等到下週確定降息的時候，公債利率很可能不會再下跌，而只是持平或甚至上漲。

好啦～ 那現在可不可以再進場買債券？ 我會貪心想要等利率稍微反彈，會繼續加碼，因為現在仍舊是利率相對高點。 但很可能不會讓我等到反彈？誰知道呢？ 但至少我認為，戰線拉長一些，現在買進仍算是相對好的時間，我的贏面還是相對高的。 短期的波動可能讓自己賠錢，就要稍微忍耐一下。 投資就是有風險，穩賺不賠又想有高報酬的就是詐騙！ 這是鐵律！

如果要買債券，該買哪一檔？

如果要以領息為主，建議挑選長天期的投資等級公司債ETF。 如果要以資本利得為主，領息為輔的話，我依舊會挑選20年美債ETF。

👉要all-in債券嗎？

當然不是啊！ 你還是得照著自己的理財步調走。 要先想清楚理財目標是什麼？ 預期報酬率是多少？ 而不是市場流行什麼，就買什麼？

債券是理財重要的一環， 一起繼續慢慢了解它！ 好讓債券幫你賺進更多$$。

最新三檔債券ETF0 0948B 00957B 00959B怎麼挑？

最近陸續有新的債券ETF募集或是剛上市，有些朋友私訊想知道該如何分析，進而決定要挑哪一檔？

我們就先挑其中三檔投資等級的ETF來分析差異，也一起分享我怎麼看一檔債券ETF。

這三檔ETF分別是：

00948B 中信優息投資級債

00957B 兆豐US優選投等債

00959B 大華投等美債15Y+

來先聊聊，在開始研究債券ETF的時候，我會看那些重要訊息：

1. 追蹤指數：

每一檔ETF開始行銷的資料中，都會用很簡單的方式告訴投資人，如何篩選出投資組合的債券。 我會看的重點是

『天期』『信用評等』『流動性』。 例如，『天期』是否符合我的投資需求，組合的『信用評等』我是否放心。挑選的債券『流動性』是否足夠等等，都是我會考量的。

2. 信用評等分級： 

我們可以輕鬆的從ETF的名稱，就得知信用評等的區間。

投資等級/非投資等級。 如果是投資等級，眾多公司債信用評等分佈的狀況如何？

像是A-以上 佔投資組合50%. BBB-,BBB,B+ 佔50%。

或BB- ~ BB+ 100%

如果我是保守投資人，我就會選評級比較高的佔比要夠高。 如果我想要收益高一些，就會考慮非投資等級的債券ETF。

3. 存續期間

這個數據讓我對於投資組合的利率敏感度，可以有個概念。 存續期間越高的ETF，利率若下跌，可以獲得的資本利得(報酬)越多。

但如果我是保守型投資人，可能會比較喜歡存續期間短一點的ETF。 而這三檔的存續期間剛好差不多11~13，並沒有顯著的差異。

4. 平均殖利率： 

到期殖利率是投資人持有債券到期時的預期收益率。 我會把『平均殖利率』當作是未來配息的參考(只是大概，不是精準的預估)

，當然應該還要扣除相關費用，而且進場時間不同，也會對殖利率有影響。

在參考這個數值的時候，一定要去看這是『哪時候』預估的數據。 假設你今天9/4去查， 但預估資料是5/30的(募集前的文宣)，那這個數字就沒有那麼準確了。 

像是圖表裡面看得出來，00959B看似平均殖利率最高6.28%，但這預估值是五月底，那時候利率位於高點，而最近更新則為5.85%。估算時間點的不同，這是在比較的時候，一定要留意的。 記得每一檔ETF相互比較時，必須時間點要是一致的才有意義。

5.發行價重要嗎？

10元或15元，對我來說並不重要。 他只是一個投資門檻，10元並不是買的比15元便宜，就是單位不一樣而已。

6.發行規模

這滿重要的，規模越大越容易買到，也越容易賣掉。 如果我要投資比較多金額的時候，一定會選規模大的ETF。 這三檔中，規模最大的是00948B，已經超過百億了。 但如果都是在募集期間，是無法獲知ETF的規模，如果很在意規模大小的話，建議直接買已經發行且類似的ETF會比較適合。

除了以上列出來的考量之外，我也個別去看了投資的產業是否夠分散，地區是美國多？還是其他國家。 或許有人介意全部都是美國？ 或是希望分散一些？ 這部分也要記得把細節看完。

以上簡單分析，這三檔對我來說，是一個可以『領息』為主要目標的債券型ETF。 資本利得當然也是可以期待，但需要持有時間需要更長久一點。 既然投資目的差不多的話， 我只會選一檔來投資，這時候就會以規模大的為優先考量。 或者，我也會考慮從已經發行許久，規模龐大且配息穩定，一樣是投資等級公司債的ETF來投資。

美債殖利率倒掛即將結束？

本周市場聚焦在科技業公告的財報

本週目前為止，債市並沒有重大消息。這幾天聚焦在高科技股的財報狀況。

輝達(Nvidia)昨天(28 日) 盤後公布第二季財報，表現超出華爾街預期，營收年增122%，但因預測第三季毛利率可能低於市場預期，還是在盤後重挫。

美超微昨天宣布10-K 年報預料無法按時提交，再加上興登堡放空報告等利空打擊，股價昨天價狂瀉 19.02% 。

這些財報的結果也會給大家對於未來經濟走向有些參考的依據。

另外，在美國公債部分，10年期與2年期利差再度創下近期新低。 10yr 3.83%, 2yr 3.86%。 從2022年初殖利率倒掛的現象，將隨著聯準會降息來臨，回到殖利率曲線正斜率的"常態"只是時間早晚的問題。  最近短天期利率下滑幅度比長天期來得多，可以看得出短天期利率受到降息消息影響會更大。 但長天期債券的存續期間比較長，即使短天期利率下滑比較多，如果想要獲得更多資本利得的話，長天期債券會是比較好的選擇。 

新台幣升值，債券ETF獲利被侵蝕？

最近市場都預期美國在九月份及將降息，勢必造成美元貶值/台幣升值。 而美債ETF在利率下滑的情況下會有獲利，但仍可能因為新台幣升值而造成損失，這是真的嗎？

這在我們上一篇文章已經跟大家說明，我把文章放在留言處，給大家複習一下。 不是只有美債ETF，還有美股ETF也會受影響喔！

今天這篇文章要來說明的是，匯率變動如何影響債券ETF？

即使利率下跌了，為什麼債券ETF仍可能會遇到虧損？

關鍵是在債券ETF的『 存續期間 』！

存續期間是衡量利率變動對債券價格的敏感度。 白話說，就是利率變動1%，債券價格會變動多少百分比？

存續期間數字越大，債券價格敏感度越高。

大家知道短天期的美債ETF(例如元大美債1-3年)價格波動比較小(跟長天期比較)，即使利率上上下下，價格仍算穩定

所以投資1-3美債ETF相對安全。 但最近新台幣兌美元匯率變動比較大，這也拖累的1-3美債ETF的表現。

我來簡單解釋，債券ETF如何同時受到『利率』還有『匯率』的影響：

以元大美債1-3年(00719B)為例

存續期間 1.64

利率下跌1%，資本利得為 1% * 1.64 =1.64% (獲利)

若匯率從32下跌到31，因匯率產生的損失為 -3.125% (31-32）/32 = -0.03125

這樣一來一回，即使因為利率下滑，投資了這檔ETF，你仍舊損失了 -1.485%

以元大美債20年(00679B)為例

存續期間 16.89

利率下跌1%，資本利得為 1% * 16.89 =16.89% (獲利)

但只要匯率從32下跌到31，因匯率產生的損失為 -3.125% (31-32）/32 = -0.03125

這樣一來一回，你仍獲利 13.765%

所以存續期間比較大的ETF，在利率下跌的時候，相對比較有"本錢"可以吸收新台幣升值所帶來的損失。

假設比較誇張的情境，新台幣匯率升值到29， 那從現在約32看來，光匯率帶來的損失，就已經是-9.38％。這樣短天期的ETF即使利率下跌，也很難彌補因為匯率變動帶來的損失。

如果這樣，還要繼續投資短天期債券ETF嗎？

對我來說， 若這筆錢暫時不會用到，我還是會放著繼續領息(假設前提是，新台幣匯率不會劇烈變動)。 如果這筆錢1-2個月內會用到，而且需要的金額 非常剛好，不容許有一點損失，那我就會趁價格還可以的時候先賣出。

而長天期的美債ETF, 因為利率下滑帶來的資本利得對比起來，匯率風險比較可以被忽略。所以新台幣升值或貶值，並不會影響我投資長天期ETF的決定。

以上簡單的分析給大家參考，也歡迎大家提出更多投資理財的疑問，我也會來多做研究再跟大家分享。

高股息ETF, 債券ETF 實體課 開始報名

我即將在9/11(週三下午)開理財的實體課程，會帶大家深入分析高股息與債券ETF的不同，最後選出最適合自己的投資。

在這邊報名： https://p2.groupbuyforms.tw/ifxpc

地點：辣媽的工作室，位在文山區興隆市場附近

人數：僅有5名

難度：適合初學者

時間：9/11 週三下午2:00～4:30

費用：詳見表單

請小心詐騙, 請與8000人追蹤的『辣媽聊財經』私訊確認。 我們沒有財經LINE群組。

課程大綱給大家參考：

高股息ETF

1. 越來越多高股息ETF，它們有什麼不同？

2.各個高股息ETF總報酬分析

3.殖利率怎麼算?

4.高股息與大盤指數型ETF那個好？

5.高股息ETF的風險？

債券ETF

1.債券ETF種類介紹

2.債券ETF的投資風險怎麼衡量？

3.同類型的美國公債ETF，該挑哪一檔？

4.該買公司債ETF，還是公債ETF?

5.如何正確計算總報酬？

打造自己的投資組合

1.買高股息ETF？債券ETF？還是大盤指數型ETF?

2.如何規劃投資組合的不同資產配置比例？

若有任何疑問，請留言或私訊給我們。 如果您有疑慮，也可以直接私訊給有藍勾勾的 辣媽Shania

市場靜待本週Jackson Hole會議結論

 昨天(週一)美國公債利率小跌， 道瓊, 標普, 那斯達克呈現小漲走勢，市場正等待著這週重量級會議 - Jackson Hole的結論。

簡單介紹『Jackson Hole Meeting』

這會議是從1981年以來，一年一度全球央行的年會。 與會人士包含各國央行官員, 經濟學者, 金融市場重要的參與者等等 一起討論主要國家的貨幣政策, 全球面臨的經濟問題。

今年的會期是 8/22-8/24，聯準會主席包爾也將發表演說，市場將尋找九月份降息幅度的線索。

每一年的主題都不一樣，而今年的主題是：「重新評估貨幣政策的有效性和傳導性」（Reassessing the Effectiveness and Transmission of Monetary Policy）」

由過往的經驗看來，Jackson Hole開會的期間，都會顯著牽動股市, 債市的波動，這會議所釋出的訊息，一定要密切注意，我也會幫大家更新喔！

我的新書"存債致富" https://reurl.cc/Xq86aR